完美人生

工商時報【黃惠聆╱台北報導】

亞洲債券20年來表現，不論是投資級債，或者是高收益債，年化風險報國外訂房酬表現均超越亞洲股市，讓國際投資人大為驚艷，近來資金持續挹注。分析此一情勢，富達投信強調，關鍵就在於亞洲公司債有五大利多加持，吸引外資青睞。

為何亞洲債券表現不僅超越亞股，又超歐趕美？富達投信投資長鄭安佑分析，有以下五大利多，值得投資人參與亞洲債券型基金，並作為核心配置：

1、亞債發行企業現金流強健，償債能力一等一：亞洲企業債現金╱總負債比，亞太區債券為40％、亞太區投資級債43％、亞太區高收益債34％，均領先美國債券15％、美國投資級債18％、美國高收益債10％，財務基本面佳，使亞債市場快速崛起。

2、亞債投資效率佳，波動低、報酬相訂房資訊對佳：根據美銀美林所編製的債券指數，進行20年報酬率與波動率進行分析顯示，亞洲高收益債年化報酬達8.12％、複合債券為7.55％、亞洲投資級債為7.36％；MSCI亞洲不含日本股市年化報酬率5.81％，但年化波動率卻高達25.57％。反觀，亞洲高收益債年化波動率卻只有8.11％、亞洲複合債與亞洲投資級債的年化波動率在5～6％，顯示亞洲投資級或亞洲複合債的波動僅有亞股的五分之一。

3、亞洲頻吹降息風，亞債機會多：市場預期美國Fed（聯準會）將在12月升息一碼，但相對於美國位於升息階段，亞洲各國卻背道而馳，中國、印度、馬來西亞、印尼、菲律賓、韓國、台灣央行頻降利率，以刺激景氣，貨幣寬鬆將使亞債機會多，利差可望持續收窄，債息收益依然具吸引力。

4、亞洲企業營收與獲利率顯著改善，提振投資信心：根據里昂證券、FACTSET預期，2016年亞洲企業營收加速成長比例，已由2015年54％，預期拉高至74％，2017年更樂觀，可提升至95％；相對的，獲利率也由2015年52％的預期，拉高至2016年的65％，2017年更樂觀可達到70％，營收與獲利率提升，將有助支撐亞債違約率維持在低檔。

5、亞洲各國進行政經改革，可望帶來結構性成長：中國進行國企及金融改革、印度莫迪新政府強力改革有助重拾投資帶動的成長、印尼佐科形象清廉可望掃除舊有官僚制度、馬來西亞成功推行精選6％商品及服務稅，取消燃料補貼，以保持經常帳盈餘。

富達投信投資長鄭安佑強調，亞債基本面展望佳，波動低、投資效率相對佳，當前又沒有像歐美一樣明顯的政治不確定性風險，非常適合穩健型投資人納入核心資產標的。

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